币圈子(120Btc.coM)：渣打银行最新报告把比特币(BTC)的长短期前景再度推高：预估2025年第三季突破13.5万美元，年底挑战20万美元，更把2028年的终点拉到50万美元。比特币目前约在10万美元徘徊，差距巨大，引发市场追问：如果「四年减半」已不再是主旋律，接棒的究竟是谁？
ETF资金流入成为新主角
报告指出，现货ETF已变成比特币的「黑洞」。K33研究显示，ETF月度净流入可解释80%的月度报酬(R²≈0.80)。自美国核准第一批现货ETF以来，累计流入已达约10万枚比特币，挹注了前所未有的流动性，也压低波动度，数据显示资金曲线与价格几乎同步上扬。
另一股推力来自上市公司。统计显示，企业合计持有约85.5万枚比特币，占总供给4%。今年第二季净增持13.1万枚，但不少企业透过「换股」取得部位，未必即刻带来买盘。渣打银行透过最新警告提醒，若价格剧烈回档，高杠杆部位可能触发强制平仓，而当价格触及10万美元，老手获利了结也可能削弱买气，第三季末至第四季初仍需留意拉回盘整。
减半效应递减，需求端接棒
过去三次减半后12个月，比特币涨幅分别为7,000%、291%与541%，但2024年仅剩43%。供给冲击的边际影响正衰退，需求端—特别是机构资金、全球流动性与监管环境—成为定价核心。比特币年化通膨率已低于黄金，「数字黄金」叙事更为巩固。
渣打银行喊高价象征着市场认为比特币正步入机构化定价时代，投资人若想在牛熊转折中站稳脚步，拥抱ETF与企业加码带来的上行潜力是一个策略，但要谨慎面对高杠杆与获利了结可能引发的短线波动。