币圈子(120btc.CoM)：随着SEC对加密产品的态度正在出现转变，近期多家加密ETF发行商同步提交修正案，争取开放以「加密货币」本身进行比特币与以太坊现货ETF的申购与赎回。这不仅是技术与效率层面的升级，更可能是将BTC与ETH纳入传统金融架构的关键一步。
ETF发行商提交实物赎回申请，SEC态度乐观
21Shares、富达(Fidelity)、富兰克林(Franklin Templeton)、VanEck与WisdomTree等多家加密ETF发行商，于昨日同时向美国证交会(SEC)提交修正申请，希望开放「实物申购与赎回机制(in-kind)」。
此机制将让授权参与者(Authorized Participants)能够直接使用BTC或ETH申购或赎回ETF，而非现行的现金交易方式。
这项机制早已应用在黄金ETF等商品型现货ETP上，有望替加密产业在金融产品方面带来制度上的同等地位。彭博ETF分析师James Seyffart透露，SEC正对此进行微调与协商，释放明显的正面讯号。
彭博分析师Seyffart：仅限机构参与，但意义重大
尽管这次的更动仅限于授权参与者，如做市商与华尔街大型机构，散户仍无法直接用手中的代币换取ETF，但此举仍被视为一大进展，因为它让加密ETF的处理流程与传统ETF看齐，让产品更有效率且更具流动性。Seyffart表示：虽然市面上的加密ETF产品已经非常有效率，但in-kind机制能进一步降低磨耗成本，这是让加密ETF成熟化且制度化的必要过程。
此外，SEC委员Hester Peirce也在6月底公开表示，实物赎回制度即将上路，这让市场更有信心相信这次的申请不只是形式，而是政策方向的重大转变讯号。
信心转变：BTC、ETH现货ETF月流入数十亿美元
市场资金与机构态度的变动也快速回应了这个趋势，SoSoValue数据显示，美国12档比特币及以太坊现货ETF已维持连续四个月的净流入，尤其后者放眼5月中旬至今，周流入对比当时已成长3至5倍，这个月分别涌入了高达55亿美元和41亿美元资金。
以太坊现货ETF周流入表现亮眼
未来待申请in-kind制度开放后，有望开放让投资人以代币申购ETF，对想要长期持有BTC或ETH的机构投资人而言，这提供了更合规且低摩耗的资产转换与托管方式，也使其与传统金融市场更加融合。
近期，摩根大通才刚透露正考虑提供以BTC与ETH作为抵押品的贷款服务，显示其在金融体系中日渐强化的正当与合规性。
加密ETF第二阶段：持有BTC或ETH就能直接申购ETF
虽然目前in-kind制度仅针对机构参与，但James Seyffart也补充：「我个人认为最终将会开放大众使用加密货币币进行申购与赎回，但那可能还需要时间，一步一步来。」
随着SEC态度转向乐观、市场需求日益增强，以及机构参与加速，可以预期未来加密货币ETF实物申购与赎回将不再只是概念，而是现实。