币圈子(120btc.CoM)：比特币储备策略始祖微策略Strategy(原名MicroStrategy)近期新发行的优先股STRC取得重大胜利，发行规模由原本的5亿美元大幅上调至25.21亿美元，创下2025年美国最大规模IPO纪录。但MSTR昨日下跌至403美元，mNAV已下降至1.76，比特币飞轮效应似乎已出现压力。
STRC大受欢迎，近四倍超额认购创下今年IPO新纪录
Strategy此次共发行28,011,111股STRC优先股，发行价为90美元，共募得24.74亿美元，收益将用于一般公司用途，包括收购比特币和用作营运资金。
与其他优先股不同的是，STRC采浮动利率。Strategy每月都会设定一个新的配息率，旨在将股价保持在100美元左右，新颖的定价模型再度展现了Saylor在金融领域的非凡才能，同时也明确地提醒我们，Strategy的规则是由自己制定的。
Strategy在今年已透过优先股募集了60亿美元的资金，以初次发行IPO的规模来看，市场越来越能接受其优先股的发行模式。而STRC发行规模由原本的5亿美元大幅上调至25.21亿美元，创下2025年美国最大规模IPO纪录，远胜过Circle IPO的12亿美元。
微策略买币力道减缓，股价无法顺利上攻
这种新型的投资产品或许能吸引了一群散户投资者，毕竟如此高殖利率的股票不多，而一般债券的投资门槛又太高。但也为Strategy本已复杂的资本结构增添了新的不确定性，优先股必须支付高额的利息，Strategy的mNAV(股价和其拥有比特币的价值比)正在下滑，目前已下降至1.76，自五月底以来已在2以下徘徊许久，远低于去年11月的高峰3.89。
Strategy在上周并未买入比特币，七月仅买入10,445枚比特币，远低于六月的17,075枚和一到五月的购买数量，笔者推测有可能是近期mNAV徘徊在低点，不利于筹资，影响了微策略的购币速度。而其增发股票将部分用于支付高额的优先股利息，加上竞争者不断加入，皆有可能是其股价无法顺利上攻的原因。
